Чёрные лебеди и профаны: что накроет экономику Украины в 2020 году

Прошедший экономический год завершился для новой власти без особых потерь. Минэкономики отчиталось о росте экономики красивой цифрой — 3,3%. Это меньше на 0,1%, чем при Порошенко в 2018 году, но по-прежнему весьма убедительно. Однако в 2020 году многое может измениться: былые факторы роста угаснут, а «чёрные лебеди» уже на подлёте. И всё это нужно умножить на раскрывшиеся «таланты» команды Владимира Зеленского.

Недавно Министерство экономики отчиталось о росте ВВП по итогам прошлого года, которое превысило солидные 3%. Сегодня таким цифрам могли бы позавидовать очень многие страны мира. Однако даже украинские руководители не спешат праздновать столь обнадёживающие результаты, потому что прекрасно знают, чего стоит эта цифра. Действительно, обратная сторона экономического роста едва ли может вызывать оптимизм. Первое, что бросается в глаза, глядя на экономические показатели, это индекс промышленного производства, который в значительной степени определяет динамику украинского ВВП. По итогам 2019 года промышленное производство сократилось на 1,8%. Впрочем, эта цифра не кажется критичной, потому что оказалась средней между первым полугодием, когда промышленность немного росла, и вторым полугодием, в котором началось её стремительное падение. Так, начиная с июня производство демонстрирует непрерывный усугубляющийся спад, который по итогам декабря достиг 7,7%. И с таким самочувствием промышленность вошла в новый год. Характерно, что главным звеном её падения является перерабатывающая промышленность — в частности, металлургический, машиностроительный и нефтехимический сегмент.

Учитывая, что объём реализации промышленной продукции эквивалентен более 70% ВВП, едва ли можно предположить, что экономика способна расти в условиях промышленной стагнации. Но украинская экономика — может всё. Главными факторами роста явились: конечно же, экспорт зерновых, денежные переводы трудовых мигрантов и финансовые спекуляции. Что касается зерновых, то по итогам 2019 года экспорт этой продукции вырос на 19%, достигнув 22,2 млрд. долларов. Фактически сегмент растениеводства на сегодняшний день является ключевой отраслью реального сектора. Согласно оценкам «Украинского клуба аграрного бизнеса», по итогам 2019 года доля агропродовольственной продукции в структуре экспорта Украины достигла 44%, заметно увеличившись даже по сравнению с 2018 годом, когда этот показатель составлял 39%.

Новый рекорд поставлен и в сфере денежных переводов из-за рубежа. Так, согласно свежим данным Нацбанка Украины, за прошедший год трудовые мигранты перевели на родину 12 млрд. долларов. Это на 1 млрд. больше, чем в 2018 году. И этот источник дохода становится вторым по важности в экономике. Отныне чёрная металлургия, являвшаяся некогда ключевой отраслью наряду с машиностроением, — уходит на третий план с её 10 млрд. долларов экспортных поступлений. И это вдвое меньше поступлений, чем экспорт зерна.

Третьим фактором роста ВВП в прошлом году стал сектор финансовых услуг. А конкретнее — выпуск ОВГЗ и валютные спекуляции. Прошлогодние масштабные заимствования в рамках ОВГЗ и игра на укреплении гривны обеспечили банковскому сектору хорошие прибыли и комиссионные, не говоря о том, что часть займов прошли через бюджетную систему на финансирование различных статей, не связанных с погашением внешних долгов.

Однако обратной стороной финансовых спекуляций явилось сильное укрепление гривны. Если в январе 2019 года украинская валюта подходила к отметке 28 за доллар, то 2020 год она начала на отметках 23—24 гривны за американский доллар. Собственно, этот валютный скачок во многом и привёл к плачевным итогам перерабатывающей промышленности. Дорожающая гривна заставила предприятия сократить производство, сделав дорогим и менее выгодным экспорт, равно как и продажи на внутреннем рынке из-за удешевления импорта. Но отпустить гривну в свободное плавание и позволить ей пробить отметку в 30 за доллар и выше — никак нельзя. Ведь дорогая гривна позволила несколько сгладить проблему внешнего долга, умерив его стоимость в иностранной валюте. Кроме того, на стабильности гривны держится и выстроенная за прошедший год пирамида ОВГЗ. Как только начнётся разворот валютного курса — внешний долг начнёт стремительно дорожать. А это спровоцирует распродажи ОВГЗ, ведь гарантия их погашения во многом завязана на стабильный курс валюты. Стоит вывести его из равновесия, и очень скоро государство рискует остаться с горой никому не нужных гособлигаций, а их стремительная продажа инвесторами опустошит межбанковский валютный рынок, оставляя за собой ещё большие горы никому не нужных гривен. Ведь инвесторы, владеющие гривневыми облигациями, после их продажи поспешат сконвертировать гривну в доллары или евро. Между тем, гасить обязательства в рамках гособлигаций так или иначе придётся. Это уже видавшая виды история, с которой сталкивались многие страны, например, Россия в 1998 году или Аргентина в 2001 году.

И тем больнее будет падение долговой пирамиды, чем слабее реальный сектор. Мягкая посадка на промышленный сектор невозможна — его уже лихорадит. Государство хронически недобирает налоги и сборы от производства и экспорта основной продукции. Даже прошлогодний зерновой бум уже никак не компенсирует слабеющую в целом экономику. В частности, дефицит бюджета-2019 вышел за рамки плана именно из-за существенного недобора бюджетных доходов. И это при том, что государство пускало занимаемые в рамках выпуска ОВГЗ деньги на финансирование различных статей бюджета. Между тем, новый 2020 год начался с тревожного сигнала: по итогам января украинский бюджет не добрал 13,8 млрд. гривен или 24,5% от планового ориентира. А это худший результат января за многие годы. Значит, начавшаяся в середине 2019 года стагнация, активно продолжается и не достигла дна. Ухудшающаяся на глазах макроэкономика уже начала давить на гривну, подавая жёлтый сигнал светофора для держателей украинских госбумаг.

Но это ещё не всё. На горизонте объявился «чёрный лебедь» — вспышка коронавируса в КНР. И это сильнейший удар по крайне нестабильной системе украинских финансов. Дело в том, что распространение вируса уже ударило по всем глобальным финансовым рынкам, повально обесценивая акции компаний и сырьевые котировки. Инвесторы уходят в кэш, и пока история с вирусом будет продолжаться, крупных вложений в какие-либо ценные бумаги не будет. Значит, не будет и былого ажиотажа вокруг новых серий ОВГЗ правительства Украины. А это большая проблема, потому что для поддержания на плаву пирамиды ОВГЗ Киеву в 2020 году нужно занять свыше 13 млрд. долл. Кроме того, коронавирус может ударить и по реальному сектору. Китай, который является одним из главных потребителей украинской железной руды, уже замедляет выплавку металла, а значит и потребление руды. Кроме того, Китай может сократить и импорт украинского зерна на фоне снижения потребительской активности из-за жёсткого карантина.

Но вишенкой на торте мрачных перспектив, конечно же, является правительственная команда, прославившаяся на весь мир слитыми записями «рабочего мозгового штурма» по актуальным вопросам. Как выяснилось, ни премьер-министр, ни профильные министры-экономисты и финансисты не особо в курсе текущей экономической ситуации, не говоря о наличии рецептов лечения финансов и реального сектора. И это в мирное время, когда внутренние проблемы ещё не столкнулись с грядущим ураганом извне. Пожалуй, «мастерство» нового украинского правительства — главный фактор, многократно снижающий шансы Украины пройти непростой 2020 год без больших потерь.

    Календарь
Disqus Comments